为什么中国不加息呢?出现了几个问题:首先是楼市在去杠杆的过程中,收紧信贷存在很大的风险。其次,民营企业的股权质押风险很高,否则也不会动用国资驰援。中国央行很头疼,加息可能会导致国内金融风险不可控,但不加息就会导致人民币不断贬值。
中国央行上次干预了人民币汇率,称之为人民币“逆周期因子”,但只是小型干预。央行实施的干预主要是对过度投机和恶意沽空的市场进行短期影响。真正左右汇率走势的因素包括利率水平、经济好坏、货币政策、财政政策和市场长期预期。
历史上还有一个国际炒家成功战胜央行的例子,就是索罗斯。1992年,索罗斯成功狙击英镑;在1997年,他做空泰铢,但失败于港币。2012年至2013年,索罗斯通过做空日元实现巨额收益。他的成功在于掌握了“森林法则”、“弱点击破”、“羊群效应”等策略。不过人民币不会重蹈覆辙,因为它不是自由兑换货币,存在着兑换限制,而交易规模相比英磅和日元较小,这使央行干预汇率有了可能。中国也有充足的外汇储备,能够应对国际炒家,同时已经积累了足够的经验战胜国际炒家。目前人民币汇率仍在央行预期之内,因此央行并没有动真格干预市场。等国内金融风险化解之后,人民币汇率就可以通过加息的方式再次回到正常水平。
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