“币圈茅台”Luna币价近乎归零，算法稳定币为何不稳定?

算法稳定币是一种依靠算法发行的稳定币，并与特定货币挂钩，目前市场上流行的算法稳定币大部分都与美元挂钩，比如USDT、USDC和DAI等。这些稳定币的价格通常固定在1美元左右，几乎没有与日元或欧元挂钩的算法稳定币。稳定币具有传统加密货币的技术优势，例如便捷的转账和较低的手续费。此外，稳定币的价格相对较为稳定，因此更适合作为一种通用支付工具。

然而，抵押型稳定币存在与法定货币的锚定价值不稳定的问题。相比之下，法币抵押稳定币更直接易懂，例如1美元对应1个币。但是，加密资产抵押稳定币的抵押物本身是价值波动较大的加密货币。因此，这类稳定币的锚定方法通常比较复杂，涉及多方参与者的博弈和套利行为。

以DAI为例，它是最知名的加密资产抵押型稳定币。简单来说，任何人都可以在DAI的智能合约中抵押加密货币，并获得DAI。抵押比例为150%，例如，抵押价值为150美元的以太币，可获得100个DAI。随后，您可以随时归还这100个DAI，并支付少量手续费来取回抵押的以太币。显然，DAI的价值由抵押的以太币支撑。

DAI的目标价格是1美元。如果市场价格高于1美元，将刺激更多人抵押加密货币并在市场上出售DAI，从而增加DAI的流通量，降低DAI的市场价格。相反，如果市场价格低于1美元，将刺激更多人以低价购买DAI，并将其兑换为抵押的加密货币，从而减少DAI的流通量，使DAI的价值回升。

因此，只要存在套利机会的参与者，DAI的价格就会保持在1美元左右。此外，为了防止抵押资产大幅下跌导致DAI价值缩水，协议会在抵押物价值低于一定程度时清算抵押仓位。简而言之，它会收回抵押的加密货币进行拍卖以换取DAI，并销毁这些DAI来关闭抵押仓位，确保市场上流通的DAI始终有足够价值的加密货币支撑。

然而，这种稳定币无法将币价稳定在1美元，而是允许在1美元左右波动。由于其价格形成机制涉及多个参与方，十分复杂，理论上可能存在某方出现问题导致整个系统崩溃的风险。例如，如果价格偏低时没有人进行套利，价格将无法纠正。如果抵押资产大幅下跌时没有人参与拍卖，稳定币的价值也会大幅下跌。如果币价长期低于锚定价格且无法调整，可能引发恐慌性抛售，导致币价进一步下跌。

因此，这种稳定币并非绝对稳定的货币。