[百合]市场意外：美国财政部30年期国债拍卖超预期

里克·桑泰利（Rick Santelli）是财经新闻界的知名人物，担任 CNBC 商业新闻网的编辑。

桑泰利出生于 1956 年 7 月 6 日，自 1999 年 6 月 14 日起在 CNBC 工作，主要通过在芝加哥期货交易所进行报道而闻名。

在加入 CNBC 之前，他曾担任机构交易和对冲基金账户副总裁，专注于期货相关产品。

他仍然是 CNBC 的重要代言人，提供芝加哥商业交易所有关利率、外汇和美联储等主题的实时报道，并提供有关美国经济、通胀、GDP、就业和住房的分析。

2 月 8 日，桑泰利在 CNBC 的“The Exchange”节目中就债券市场的最新活动提供了富有洞察力的报告。

债券市场概念解释 30 年期国债：这些是美国财政部为资助政府支出而发行的长期债务证券。

“30年”期限是指债券的到期日，即必须偿还本金的时间。

这些债券每六个月向持有人支付一次利息，直至到期。 收益率：债券收益率是投资者持有债券至到期将获得的回报。

它与债券的价格成反比：随着价格上涨，收益率下降，反之亦然。 尾随和止损：“尾随”是指卖出债券的收益率高于之前的收益率的情况拍卖（表明需求下降），这被认为是负面的。

“停止通过”意味着拍卖收益率低于预期，表明需求强劲，对卖方有利。 投标覆盖率：该比率将拍卖中收到的投标总价值与待售证券的数量进行比较。

比率越高，表明需求越强。 间接投标人和直接投标人：间接投标人包括外国央行和其他机构投资者，而直接投标人是国内金融机构。

他们的参与水平可以提供对市场需求和信心的洞察。

Santelli 报告摘要 拍卖回顾：Santelli 首先总结了本周的债券拍卖，强调最终拍卖涉及出售 250 亿美元的 30 年期国债。

这完成了 3 年期、10 年期和 30 年期债券三种不同期限债券总计 1,210 亿美元的息票供应。 拍卖结果：30 年期债券拍卖收益率为 4.36%。

桑泰利强调拍卖的成功，指出它“在螺丝上”，这意味着它与预期收益率紧密匹配，并且实际上“止损”了两个基点，表明它以比预期略低的收益率（更高的价格）出售，这对卖方（在本例中为政府）有利。 出价指标：此次拍卖的出价与成交比率与十场拍卖的平均水平相匹配，表明需求健康。

间接投标人参与度创去年6月以来最高水平。

然而，直接投标人参与度为2020年8月以来最低，这表明养老基金和对冲基金等国内机构的购买量有所减少。 交易商参与度：交易商购买债券的比例略高于最近十次拍卖的平均水平。 市场反应：尽管拍卖取得了成功，桑特利指出了一个值得关注的关键市场指标：2024年30年期债券的高收益率收盘，当时为4.41%。

他表示，如果收益率再次接近这一水平，尽管拍卖结果积极，但可能会引发抛售。

2 月 2 日，贝莱德 (BlackRock Inc.) 高级投资组合经理杰弗里·罗森伯格 (Jeffrey Rosenberg) 在接受彭博电视台采访时，在 1 月份就业报告和美联储近期 FOMC 会议结果发布后发表了自己的观点。

罗森伯格建议观众不要根据对就业报告的初步反应做出仓促判断，强调需要分析更深层次的因素。

他强调了 1 月份就业报告的典型季节性，并提到这一时期的预期往往差异很大，而且 1 月份往往会带来积极的惊喜。

罗森伯格指出，这种季节性影响可能会夸大工资数据所暗示的稳健性。

他还对就业人数的意外增长发表了评论，并敦促仔细解释这些数字，因为就业可能出现细微的变化。

他观察到，增加的工作岗位组合，包括更多高薪职位和更短的平均工作周，可能会人为地提高这一数字。

重要的是，他提到了本周发布的就业成本指数（ECI），该指数表明工资通胀放缓，从而减轻了积极就业报告的影响。

罗森伯格讨论了对劳动力市场的更广泛影响，表示主要担忧不应该是美联储是否会收紧政策，而是其恢复到标准水平的速度。

他表示，债券市场对迅速正常化的预期可能与实际经济情况不符，主张美联储采取循序渐进的方式。

他还根据近期的新闻发布会解读了美联储的应对策略。

罗森伯格认为，最新的就业数据证实了美联储对更强劲数据的开放态度，以及在经济下滑时准备降息的意愿。

他认为，这种做法表明经济稳健性支持更加审慎的政策正常化步伐，避免仓促改变。

在投资策略方面，罗森伯格表现出对美国国债曲线较短端的偏好，

受近期经济指标和美联储政策方向影响。

他指出，虽然投资者传统上青睐安全曲线的较长一端，但由于预期利率下降，当前环境使短端更具吸引力。

他警告说，较长端容易受到期限和通胀溢价上升的影响，主张对曲线较短端进行投资以实现投资组合均衡。