[旋律]MicroStrategy 股票飙升。它比比特币股权有巨大的溢价。

MicroStrategy 股票的价值远远超过其软件业务和其持有的比特币的总价值。

Dreamstime MicroStrategy 股价继续在 2024 年上涨至历史新高，随着比特币价格的上涨，该公司的股价似乎比其持有的加密货币价值出现了大幅溢价。

此次上涨可能会使该股容易回调，特别是如果比特币回落的话。

彭博社数据显示，今年该股的涨幅超过了货币，价格上涨了一倍多，而比特币则上涨了约 60%。

该公司周一的举动似乎是为了利用其上涨的股价。

收盘后，MicroStrategy 披露了拟根据 144A 规则通过私募方式向合格机构买家发行 2030 年到期的 6 亿美元可转换债券。

它计划用这笔钱购买更多比特币并用于一般企业用途。

可转换债券可能会以较周一收盘价溢价的价格兑换为 MicroStrategy。

鉴于另一只热门股票 Super Micro Computer 最近以零利率发行可转换债券，MicroStrategy 债券的利率可能为 1% 或更低。

MicroStrategy 被称为比特币游戏，因为该公司积累的比特币比任何其他公司都多，周一收盘上涨 24%，至 1,334.01 美元。

今年迄今为止，该价格已上涨了一倍多，超过了 2021 年底创下的纪录价格。大部分涨幅发生在最近几周。

受可转换交易消息影响，该股周一盘后交易中下跌 4.4%，至 1,276 美元。

可转换套利者可能会在计划的债券交易之前做空该股票。

据彭博社报道，比特币价格也有所上涨，周一该数字货币上涨 8% 至 67,935 美元。

比特币已接近 2021 年约 69,000 美元的峰值。

根据最近向美国证券交易委员会提交的 8-K 文件，截至 2 月 25 日，MicroStrategy 持有约 193,000 枚比特币。

它从 2 月 15 日到 2 月 24 日购买了约 3,000 个比特币，部分资金来自股权出售。

需要注意的是，MicroStrategy 的市值远远大于其持有的比特币价值。

《巴伦周刊》估计，按当前比特币价格计算，该公司持有的比特币价值约为 130 亿美元，而该公司还拥有一项软件业务，Benchmark 分析师 Mark Palmer 最近估值接近 8 亿美元。

所有这些加起来总计 138 亿美元。

减去 Microstrategy 约 22 亿美元的债务表明该公司的净值约为 116 亿美元，

这仅占该公司超过 220 亿美元市值的一半多一点。

《巴伦周刊》根据大约 1700 万股已发行股票计算得出这一数字——该公司自 2 月初以来 10-K 股票的数量加上上个月发行的少量股票。

该公司没有立即回应对其股份数量或估值发表评论的请求。

一段时间以来，MicroStrategy 的交易价格一直高于其持有的比特币价值，但随着该股在过去两周大幅上涨，这一差距进一步扩大。

2 月 22 日，BTIG 分析师 Andrew Harte 计算出溢价为 1.3 倍，即 30% 左右，当时 MicroStrategy 的交易价格为 672 美元，即当前价格的一半。

该股目前已超过 Benchmark 的 Palmer 在 2 月 27 日首次对 MicroStrategy 给予买入评级时设定的目标价 990 美元。

这一预测是基于 2025 年底比特币目标价格为 125,000 美元，而他报告时的目标价格略低于 55,000 美元。

一些加密货币参与者认为，最近推出的低费用比特币交易所交易基金（例如 iShares Bitcoin Trust）将降低 MicroStrategy 作为比特币游戏的稀缺价值，从而减少投资者对 MicroStrategy 的需求。

但投资者正在涌入该股。

“虽然一些观察人士认为，在美国推出现货比特币 ETF 将会给 MSTR 的股价带来压力，但由于购买该股票作为比特币代理的股票投资者有一系列新的此类代理可供选择，该股票继续提供我们认为，投资者具有独特的价值主张，”帕尔默写道。

他提到该公司有能力利用债务和股权销售收益来为比特币购买及其软件业务提供资金。

鉴于其债务，MicroStrategy 提供了杠杆比特币交易。

投资者还可以购买股票的期权。

投资者有理由预期比特币会上涨，因为进入流通的货币数量预计将从 4 月份开始减半，每四年减半一次。

Palmer 的一份研究报告显示，约有 1960 万枚比特币正在流通，只剩下 140 万枚可供开采和释放。

他写道，比特币在 2012 年、2016 年和 2020 年减半之后“大幅反弹”。MicroStrategy 在 2 月初的财报电话会议上将自己称为“比特币开发公司”，并列举了“金融市场、宣传和技术创新”方面的活动”。

该公司已经证明自己擅长以约 31,000 美元的有吸引力的平均价格积累大量比特币，但投资者似乎需要支付非常高的溢价才能通过其股票获得比特币敞口。

MicroStrategy 确实正在通过计划中的可转换债券交易利用高股价。

这表明该公司认为该股票已完全定价。

对于比特币多头来说，低成本 ETF 可能是更好的选择。

写信给安德鲁·巴里：

《巴伦周刊》根据大约 1700 万股已发行股票计算得出这一数字，即该公司 2 月初以来 10-K 股票的数量，加上上个月发行的少量股票。

该公司没有立即回应对其股份数量或估值发表评论的请求。

一段时间以来，MicroStrategy 的交易价格一直高于其持有的比特币价值，但随着该股在过去两周大幅上涨，这一差距进一步扩大。

2 月 22 日，BTIG 分析师 Andrew Harte 计算出溢价为 1.3 倍，即 30% 左右，当时 MicroStrategy 的交易价格为 672 美元，即当前价格的一半。

该股目前已超过 Benchmark 的 Palmer 在 2 月 27 日首次对 MicroStrategy 给予买入评级时设定的目标价 990 美元。

这一预测是基于 2025 年底比特币目标价格为 125,000 美元，而他报告时的目标价格略低于 55,000 美元。

一些加密货币参与者认为，最近推出的低费用比特币交易所交易基金（例如 iShares Bitcoin Trust）将降低 MicroStrategy 作为比特币游戏的稀缺价值，从而减少投资者对 MicroStrategy 的需求。

但投资者正在涌入该股。

“虽然一些观察人士认为，在美国推出现货比特币 ETF 将会给 MSTR 的股价带来压力，但由于购买该股票作为比特币代理的股票投资者有一系列新的此类代理可供选择，该股票继续提供我们认为，投资者具有独特的价值主张，”帕尔默写道。

他提到该公司有能力利用债务和股权销售收益来为比特币购买及其软件业务提供资金。

鉴于其债务，MicroStrategy 提供了杠杆比特币交易。

投资者还可以购买股票的期权。

投资者有理由预期比特币会上涨，因为进入流通的货币数量预计将从 4 月份开始减半，每四年减半一次。

Palmer 的一份研究报告显示，约有 1960 万枚比特币正在流通，只剩下 140 万枚可供开采和释放。

他写道，比特币在 2012 年、2016 年和 2020 年减半之后“大幅反弹”。MicroStrategy 在 2 月初的财报电话会议上将自己称为“比特币开发公司”，并列举了“金融市场、宣传和技术创新”方面的活动”。

该公司已经证明自己擅长以约 31,000 美元的有吸引力的平均价格积累大量比特币，但投资者似乎需要支付非常高的溢价才能通过其股票获得比特币敞口。

MicroStrategy 确实正在通过计划中的可转换债券交易利用高股价。

这表明该公司认为该股票已完全定价。

对于比特币多头来说，低成本 ETF 可能是更好的选择。

写信给安德鲁·巴里：

《巴伦周刊》根据大约 1700 万股已发行股票计算得出这一数字——该公司自 2 月初以来 10-K 股票的数量加上上个月发行的少量股票。

该公司没有立即回应对其股份数量或估值发表评论的请求。

一段时间以来，MicroStrategy 的交易价格一直高于其持有的比特币价值，但随着该股在过去两周大幅上涨，这一差距进一步扩大。

2 月 22 日，BTIG 分析师 Andrew Harte 计算出溢价为 1.3 倍，即 30% 左右，当时 MicroStrategy 的交易价格为 672 美元，即当前价格的一半。

该股目前已超过 Benchmark 的 Palmer 在 2 月 27 日首次对 MicroStrategy 给予买入评级时设定的目标价 990 美元。

这一预测是基于 2025 年底比特币目标价格为 125,000 美元，而他报告时的目标价格略低于 55,000 美元。

一些加密货币参与者认为，最近推出的低费用比特币交易所交易基金（例如 iShares Bitcoin Trust）将降低 MicroStrategy 作为比特币游戏的稀缺价值，从而减少投资者对 MicroStrategy 的需求。

但投资者正在涌入该股。

“虽然一些观察人士认为，在美国推出现货比特币 ETF 将会给 MSTR 的股价带来压力，但由于购买该股票作为比特币代理的股票投资者有一系列新的此类代理可供选择，该股票继续提供我们认为，投资者具有独特的价值主张，”帕尔默写道。

他提到该公司有能力利用债务和股权销售收益来为比特币购买及其软件业务提供资金。

鉴于其债务，MicroStrategy 提供了杠杆比特币交易。

投资者还可以购买股票的期权。

投资者有理由预期比特币会上涨，因为进入流通的货币数量预计将从 4 月份开始减半，每四年减半一次。

Palmer 的一份研究报告显示，约有 1960 万枚比特币正在流通，只剩下 140 万枚可供开采和释放。

他写道，比特币在 2012 年、2016 年和 2020 年减半之后“大幅反弹”。MicroStrategy 在 2 月初的财报电话会议上将自己称为“比特币开发公司”，并列举了“金融市场、宣传和技术创新”方面的活动”。

该公司已经证明自己擅长以约 31,000 美元的有吸引力的平均价格积累大量比特币，但投资者似乎需要支付非常高的溢价才能通过其股票获得比特币敞口。

MicroStrategy 确实正在通过计划中的可转换债券交易利用高股价。

这表明该公司认为该股票已完全定价。

对于比特币多头来说，低成本 ETF 可能是更好的选择。

写信给安德鲁·巴里：

该公司没有立即回应对其股份数量或估值发表评论的请求。

一段时间以来，MicroStrategy 的交易价格一直高于其持有的比特币价值，但随着该股在过去两周大幅上涨，这一差距进一步扩大。

2 月 22 日，BTIG 分析师 Andrew Harte 计算出溢价为 1.3 倍，即 30% 左右，当时 Micro