加密市场二级投资心法，2024 机会展望

主持人：Alex Mint Ventures研究合伙人

嘉宾：老陆 老陆的区块链笔记TG的频道作者，墨客 ArkStream Capital投研合伙人，Lawrence Mint Ventures研究员

节目录制时间：2024.01.04

大家好，欢迎来到由Mint Ventures发起的WEB3 Mint To Be。在这里，我们持续追问和深度思考，在WEB3世界里澄清事实、探清现实、寻找共识。我是Mint Ventures的研究合伙人Alex，我们今天特别邀请到了三位老师一起来聊一聊2024机会展望这个话题。

声明：本期播客我们所讨论的内容不代表各位嘉宾所在机构的观点，并且所提到的项目也不构成任何投资建议。

Alex：本期播客我们邀请到了三位资深的Web3投资人，请大家做一下自我介绍。

老陆：感谢邀请。我是老陆，老陆的区块链笔记TG的频道作者。2019年到2020年的时候，研究早期的链游、加密猫之类的。2020年、2021年做钱包的产品经理，赶上了Defi summer，然后经历两轮牛熊，收获了一堆经验。目前主要是用自由的资金参与市场的一些一级、二级的机会，同时也做一些项目的咨询服务，运营自己的社群，大概就是这样。

墨客：大家好，我是墨客，ArkStream Capital的投研合伙人。ArkStream是一家一级市场的投资基金，是最早的一批关注Defi的VC。最近比较出名的投资项目是最近涨幅倍数比较高的Sei。然后我们最近也开始做一些二级的布局。我个人其实一直有在关注二级，跟老陆也是很早就认识。我们会非常早去关注市场上每一个新出来的热点，亲自去体会，来感受市场的一些变化。

Lawrence：大家好，我是Mint Ventures的研究员Lawrence，平时看得比较多的是Defi以及链上的一些新项目。

2024年的投资目标

Alex：咱们今天聊两个事儿。第一个可能是更抽象、更方法论层面的。我们知道三位嘉宾都有大量的二级交易经验，也都是经历了基本上两三轮牛熊的资深投资人了，想听一下各位对于二级交易、对于投资有没有一些方法论和可以传授的心得。另外，正好我们来到了2024年，新的一年要开始了，大家都对这一年的市场有很多期待，想听一听各位对2024年中的机会的分析。

第一个话题是投资目标。可能每个人进入到加密市场想要去达成的目标甚至动机都不太一样，各位有没有给自己设计一个长期的投资目标或者短期的投资目标？比方说2024这一年，或者说这一个牛市周期的投资目标。先请陆老师来说。

老陆：我自己其实没有设定一个很精确的目标，因为我觉得市场是一直在变化的，可能跟着市场走会比较好。一直以来的目标，不管在牛市还是熊市，都是想跑赢BTC，但非常难，大部分人都很难做到。但我觉得经过一两轮以后，现在我比以前的自己在跑赢BTC这个事情上更有经验了。2023年整体的目标是把2022年没有逃顶的那部分亏损回撤给赚回来，在2023年12月初就已经完成了。这个目标的完成也造成了一些影响，导致12月初到1月份其实是有一些懈怠的。

有时候设定的目标在完成之后就会有懈怠，没有及时去更新目标。我现在锚定的目标是和自己过去的仓位进行对比，我经过多次换仓也好，交易也好，和一个月之前某一天的那些仓位在不动的情况下，这两者之间进行对比，去不断调整自己的仓位策略，当然这是和自己对比，会比较好地去看到自己这一段时间是做对了或做错了。同时也要尽量避免和其他人的盈亏进行对比，因为会非常影响自己的策略，会让自己不相信自己坚持的东西。

Alex：我有看到陆老师除了在主理自己的频道之外，还有一个notion，我每个月都会看。他每个月初会对这个月的策略做一下预设、推演，然后在月底的时候会去做回顾，我觉得这确实是非常好的方式。第二个请墨客老师来聊一下。

墨客：刚好最近也蛮感慨这个事情。最近有一个朋友，是谁就不说了，爆仓了，有一个很大的回撤。在这之前，其实在去年的第三、四季度，也有一个特别好的朋友爆仓了。

我本人其实在做交易的时候，在2019年也是爆仓，有一个非常大的回撤。在某种程度上，我是不太喜欢以交易的金额去设定一个目标，这反而会成为一个魔障。

特别是在熊市高点，比如说最近在暴跌，没有人可以跳出来很笃定地说未来是熊市还是牛市，大家会有非常多的猜测。假设今天是一个小牛的终结，那么这个目标可能会成为一个心魔，会使得人去做一些扭曲的行动。整体而言，我个人不太喜欢去设定一个长期的投资目标，因为这很难去定义。

我是2017年进入这个行业的，到现在有七年了。我的经验是，最终你的高度能有多高，就是从投资收益的角度来说能有多高，其实是市场给予你的，是市场的FOMO情绪给予你的，不是你个人能够决定的。我的目标反而会是另外一个轴，比如说我们现在其实是想要去抓市场的一些热点，或者与市场产生一些共振。我会希望说市场上出现的一些热点，不管是二级交易的热点，像TRB这样的，它发生了，又或者是铭文这样的事情的发生，一些新的板块或者非常重点的一些事件发生的时候，我能跟它产生一些关联性或者深度地关注到它。不管我有没有参与它，但是我有在旁边深度地去旁观。这种对热点的catch是我的一个目标。如果能够抓到三分之一，我觉得今年就算及格了。如果能抓到三分之二，那我认为我算很优秀的。抓到百分之百，我觉得是不可能做到的一个事情。另外一个投资的长期目标，我觉得卑微一点说的话是活下去。

因为大家也会有这种感受，身边来来去去很多人，有非常多曾经同期很优秀的一些朋友退出这个圈子。我觉得这是最终极的目标，只要活下去，其实都能够看到未来。我们进入这个行业，都是对行业满怀希望，不管是在做投资的收益率上，或者是在做底层的逻辑上，因为我们都会看一些基本面的东西，还是认为区块链将来是可以很深入地跟现实生活产生一些关联的。这是我的一个想法。

Lawrence：我的目标比较简单。总体来讲是希望能够跑赢大盘，然后在牛市能够获得一个超额收益。这里面要跑赢大盘主要是看自己的主仓位是什么。我目前主仓位是BTC和ETH，所以我可能在牛市阶段的目标就是能够跑赢BTC加ETH，然后下限是要跑赢BTC加ETH除以二，这个可能就相对而言比较量化。在熊市周期就是希望能够跑赢BTC加ETH除以二。我是用这样相对比较简单的指标去量化。2020、2021年的时候，当时更多仓位在以太坊上，所以当时的目标可能计算的基准就是拿以太坊来做一个基准。我的长期、短期目标大概都会是这样。

场外资产配置

Alex：我们来聊一下资产配置的事情。据我们之前的观察，其实有蛮多想要进入Web3或者想要投资加密资产，可能还未必进来，但是对这个世界很感兴趣的一些人。包括我们身边的很多朋友，他们可能除了持有一些加密资产之外，也会去配股票、基金等。在几位资深的投资人看来，你们会不会在自己的投资行为上配置一些加密资产之外的资产，比方说是买房之类的？又是怎么样的原因呢？

Lawrence：从现在这个时候来想的话肯定是不考虑了，因为目前场内的机会比较多，稳定币的收益都常态化有百分之三十了，基本上场内的资金是不会考虑再出去的。我在2022年的时候也是一样，场内的资金没有出去过。但我是2021年的时候当时减仓过一些，主要是以太坊，去配置过一些港股，包括一些房产。但是港股就比较惨，现在还是苦哈哈地等待回本。

回头看看，如果按照这个时间节点切片来看的话，从跌幅来看，拿着BTC、ETH不动可能更少一点。当然这是我个人的经历，现阶段是不太会考虑再去场外做资产配置了。

Alex：长期来看呢？你刚刚谈到的是这一轮，现在的时间节点是场内的很多无风险收益就很高了。那么如果从整个家庭或者说长期的资产配置来说，你会不会有一个大概心目当中的比例，比方说Web3是我的一个工作，可能百分之六七十甚至八九十就配置在加密资产，我看好这个东西。会不会还是拿出百分之十到二十去买房甚至买些保险？

Lawrence：假设说现在到了2024年底，BTC可能又涨回了7万美金，甚至可能10万美金，如果觉得市场情绪又过热了，我可能会去再配置一些其他的被低估的资产。但是这个减持我个人感觉也还是短期的，还是希望未来有更好的价格能够再接回来。

墨客：我个人是完全不考虑的，分两个方面讲就是进攻和防守。从进攻的角度来讲，我是讲投资收益率。投资收益率其实跟两点相关，第一个是你这个标的的周期是不是在你的周期上。比如说现在加密货币，那其实是处于起来的周期的，这个周期肯定我们会把更大的仓位放在加密货币上。另外一个是说你对它的认知程度，我本人其实是不太去研究股票那些其他信息的，所以我会认为我的认知并不能使我在其他地方获得超额收益，所以在进攻的角度来讲，我会选择处于上升周期的加密行业，并且是我深度参与的、高认知的行业去做一些获益。从防守的角度来讲，我只会考虑买房或者置换成黄金、美金那些最简单的一些操作。

这个是完全不考虑盈利，甚至是可以接受一部分亏损，它的好处就是它怎么样都会存在那里。不过现在加密货币其实也偶尔会有一些黑天鹅，像FTX或者Luna是某些交易所被黑，这样一些黑天鹅事件是我完全无法预知的。我相信很多人应该也是经历过312那个阶段的，312那个阶段我身边非常多真正的加密创业人员都对行业产生了怀疑，我觉得适当的防守是有必要的，那可以使我们活得更久。

老陆：可能大家想听到的是很全方位的资产配置的经验，但实际上我和墨客都不是那种比较喜欢去全方位投资的，也认清楚了事实嘛，就是其他领域的收益是远低于加密行业的。所以美股和实业，还有一些房产其实就没有那么花精力去研究和配置了。有很多人会想，你在某个单一的投资领域有一定了解了，在其他领域也会很快上手，实际上这种自信会让有这种想法的人踩很多坑。我也看到很多人在加密领域可能做得很不错，去一些其他的投资领域踩了很多大坑。我要吸取这些教训，在我不熟悉的领域就不会去借用自己在加密行业的一些经验，很想当然地去看别人的行业，所以我没有去进入这些行业。但自己是有一些资产已经套现去买房自己住，纯粹是生活需要，不是资产配置。当然也羡慕一些朋友在熊市的时候可以做美股，然后去避开熊市的交易。建议大家在自己熟悉的领域做投资会更好。

墨客：我补充一点。当时美股刚开始起来火的时候，身边也有好几个朋友去买美股或者买国内的一些股票，基本上都是亏钱的，我们都在调侃说是币圈赚钱股圈花。我觉得老陆说的一点很对，包括我会认为我其实是一个运气有点好的普通人，知道自己的能力边界是一件很重要的事情，不要以为自己是多么厉害的一个人。

像老陆说的那个朋友我知道他也很佩服他，但是不是所有人可以做到的，如果要往他那个方向发展，我觉得这中间其实是有很多默默付出的努力，是他自己没有讲出来的。

Alex：明白。从结果来看，似乎答案就是几位嘉宾基本上不太把资产配置在加密资产以外，背后的共同逻辑跟很多价投大师是一样的，就是不懂的东西、自己不擅长的东西不要去做，只做自己擅长的，然后不要去尝试跨对于自己来说很高的栏杆。

二级投资策略

Alex：我们进入方法论的环节，就是投资策略这块。如果要用三到五句比较简短的描述来概括自己二级投资的策略的话，各位会怎么样去描述？

老陆：我的投资风格了解我的可能都知道，我是一个非常左侧的投资者。我喜欢去抄底，喜欢买低估的项目，喜欢买一些便宜的，对追高这件事情比较害怕。在熊市的时候，能够捡到很多便宜的、低估的筹码。到牛初差不多是收获的时候了，就能够把一些之前看准的筹码去得到收益。然后再持续到牛市中期或者末期，场内的资金反应是给不了抄底的机会或者说便宜的机会，估值都打得很满