币安研报：比特币的未来——代币篇

原文标题：The Future of Bitcoin#2： Tokens

原文作者：Shivam Sharma

原文来源：bnbstatic

编译：Kate, 火星财经

关键要点

•序数和铭文的出现标志着比特币叙事的转折点，迎来了旗舰加密货币的新时代。我们看到了所有类型的比特币NFT，社区甚至找到了一种方法，用BRC-20代币将可替代的代币放在序数之上。

•最近，序数背后的建设者(Casey Rodarmor)推出了一种新的更有效的方式来把可替代的代币放在比特币上。进入符文协议。

•符文协议利用比特币独特的UTXO模型，为链带来可替代的代币。比特币的UTXO持有大量的Satoshis (sats)，扩展到也可以持有任意可替换代币(称为符文)的余额。

•比特币的软件或共识规则没有改变。重建符文所需的一切都存在于比特币链中，没有第三方或链下组件。

•符文与序数、铭文和BRC-20代币完全无关，直接与BRC-20代币竞争。与BRC-20相比，符文在使用区块空间方面效率更高(并且对状态膨胀的贡献更小)。它们也可能与比特币协议(钱包、桥接和可扩展性解决方案)更加兼容，因为它们只存在于UTXO上(如比特币)。相比之下，BRC-20通常需要序数支持的基础设施来进行互操作。

•在发布时，只有13到26个字符的符文名称可用。在下一次减半之前，每四个月将解锁一个较短的字符限制，例如，所有12个字符的名称将在2024年8月之前解锁。这将在2028年解锁单字符符文名称时达到高潮，在未来四年为符文创造一个内在的炒作周期。

•符文对比特币的费用和交易数量产生了明显的影响，自推出以来，其费用超过1.45亿美元，约占所有比特币交易的45%。

•符文有内部空投机制(如延迟铸造)和更多正在开发的功能。最近几个月，比特币软分叉的提议也越来越受到关注。符文的基础设施改善将是关键，特别是如果他们的目标是推翻现有的BRC-20标准。

简介

正如我们在报告”比特币的新时代”中所说，序数和铭文的出现标志着比特币叙事的一个转折点。虽然比特币保留了其经典的“数字黄金”特征，但现在也有一群完全不同的建设者和用户在尝试比特币的其他功能。

Casey Rodarmor的序数理论为我们提供了一副特殊的眼镜来观察比特币。从这里，我们得到了铭文，即比特币数字文物，或比特币NFT。我们看到了从经典的“比特币的jpeg”到“稀有的”和“传奇的”聪的收藏。这个社区建立在序数的基础上，并创造了一种将可替代的代币放在序数之上的方法，从而创造了BRC-20，这在整个2023年都是头条新闻和费用狂潮。

现在，由于我们处于比特币的新时代，由于序数创造了新的可能性，也由于最近的减半，出现了一种新的可替代代币协议。同样由Casey创建的符文协议是另一种尝试，以一种不同的、可能比BRC-20标准更有效的方式将可替代的代币放在协议上。

在本报告中，在仔细研究新的符文协议之前，我们将刷新用户对序数、铭文和BRC-20代币的了解。我们讨论了符文的关键特征以及用户可以用它们做什么。我们来看看协议的底层技术以及即将到来的符文季。我们讨论了符文迄今为止对比特币关键指标的影响，并对未来几个月的前景进行了展望。

图1：快速术语提示

来源：币安研究

本报告是我们新的比特币未来系列的一部分，我们将在一系列重点报告中介绍比特币发展的主要领域。在本期中，我们将讨论比特币上的代币，包括BRC-20和新的符文协议。

注意：当提到比特币时，我们有时会使用它的代码BTC。从技术上讲，比特币(BTC)是比特币区块链的原生代币。

回顾序数和BRC-20代币

序数和铭文是如何工作的？

Ord是一款可以在任何比特币全节点上运行的开源软件，它可以根据创始人Casey Rodarmor所说的“序数理论”(Ordinal Theory)跟踪单个Satoshis。Satoshis(“sats”)是比特币网络中最小的单位，1比特币= 100,000,000 sats。序数理论认为比特币上的每个节点都有一个唯一的标识符。此外，这些单独的sats可以“铭刻”任意内容，例如文本、图像、视频等，通过“铭刻”来创建铭文，即比特币原生数字工件，或者也可以称为NFT。社区成员经常交替使用术语序数(Ordinal)和铭文(Inscription) (我们可能在下面也这样使用)。

“……单个sat可以‘铭刻’任意内容，例如文本、图像、视频等，通过“铭刻”来创建铭文，即比特币原生数字工件，或者也可以称为NFT。”

图2：自2022年12月第一个铭文以来，比特币上已经铸造了超过6600万个铭文，产生了超过6800比特币(约合4.3亿美元)的费用

资料来源：Dune （@dgtl_assets），Binance Research，截至 2024 年 5 月 7 日

要更详细地了解序数和铭文，包括它们的历史、技术背景、规格与其他NFT的对比，以及它们对市场的影响，请查看我们之前的报告：比特币的新时代？

BRC-20代币

在序数(比特币上的NFT)推出几个月后，人们自然会问：“可替代代币怎么样？”今年3月，一个名为domo的匿名Crypto X用户发布了一个线程，提出了一种名为BRC-20的方法，该方法可以在序数协议之上创建一个可替代的代币标准。这个想法是，JSON 数据可以通过序数刻在单个sat上，以部署、铸造和传输可替代的BRC-20代币。JSON是一种基于文本的数据格式，因此从本质上讲，该方法主要是将文本嵌入到数据中以创建可替换的代币。

在接下来的几个月里，BRC-20代币，即基于文本的铭文，成为比特币上主要的铭文类型和默认的可替代代币标准。BRC-20代币在去年的热门时期达到了超过10亿美元的总市值，目前保持在6.5亿美元左右的市值。一些顶级BRC-20代币项目也在主要的中心化交易所上市，包括$ordi和$sats。

图3：BRC-20代币的开始(domo在主题上的第一个线程)

来源：Twitter (@domodata)

为什么是符文？

在考虑符文之前，让我们考虑一下关于BRC-20代币的一个重要事实。BRC-20代币标准在不可替代代币协议(即序数协议)之上为可替代代币创建了一个协议。请记住，序数是比特币之上的元协议，所以BRC-20本质上是元协议之上的元协议。虽然这是一个聪明的解决方案，但不难想象，BRC-20相对复杂且效率低下。

符文协议试图通过创建一种专门用于比特币可替代代币的方法来解决这些问题。符文协议与序数或铭文无关，因此不像BRC-20那样继承它们的任何复杂性。符文协议是一个非常简单的概念，纯粹专注于比特币上的可替代代币，而不是其他。

“符文协议与序数或铭文无关，因此不像BRC-20那样继承任何复杂性。”

符文

比特币的UTXO

在深入讨论符文之前，我们必须谈谈比特币独特的UTXO模型。UTXO代表“未花费的交易输出”(“UTXO”)，可以被认为是一堆比特币(或者更具体地说，是一堆sats)。世界上所有的sats，即所有的比特币，都被划分在不同的UTXO上。一些UTXO有很多sats，而另一些则更少。UTXO不是sat 的定义面额，你可以有各种不同的sats数量的UTXO。

比特币的UTXO模型意味着，当你拥有比特币钱包时，你不仅仅拥有比特币的固定余额；你有一堆sats坐在不同的UTXO上。你的钱包可以花费一个或多个UTXO，并且你将获得一个UTXO作为找零。

考虑一个简单的例子，Alice想要将1 BTC转移给Bob。假设Alice的比特币钱包里有两个UTXO，分别价值0.6 BTC和0.8 BTC。当Alice向Bob发送1 BTC时，比特币协议将Alice的两个UTXO (价值1.4 BTC)拆分为三个单独的输出。其中之一是交易费(支付给矿工)；Bob得到一个价值1 BTC的UTXO，而Alice得到剩余的部分。

图4：比特币的UTXO模型

来源：币安研究

这与大多数其他Layer-1(“L1”)代币(包括以太坊)使用的基于帐户的模型不同。虽然不完全准确，但我们可以想到的一个心理模型是现金vs借记卡。例如，如果Alice想向Bob发送1个ETH，由于以太坊中没有UTXO的概念，因此没有将UTXO拆分为不同输出的想法。以太坊协议可以简单地从Alice的余额中取出1个ETH，并在她支付单独的交易费用后将其发送给Bob。与比特币的UTXO相比，这更类似于卡交易，而比