比特币深渊探底：破局56000美元，寻找曙光下的黄金买点

今天比特币价格快速跌破前期重要的支撑位 56,000 美元后，从传统技术面角度继续做投资判断，变得困难。这轮下跌的底到底在哪里？成了所有投资人最关心的问题。每当市场遇到这种大型恐慌时刻，让我们用第一性原理，回归到价格形成的基础机制，比特币供需关系分析，希望能够通过对买卖双方状态和动力的研究，抽丝剥茧，帮助投资人在众说纷纭、情绪漫天的市场里，找到这轮最佳的买点。

• 卖盘：德国政府卖出、Mt. Gox 交易所赔付、以及潜在的年初获利盘和矿工跟随抛售，主要在加密交易所进行，通过链上行为可监控追踪

• 
  

• 买盘：美国比特币现货 ETF 的投资人，主要通过股票账户参与（7 月 3 日 -7 月 4 日美国国庆节休市 1.5 天，今晚恢复交易），通过 ETF 的盘中成交量和盘后净流入 / 流出指标可追踪。

• 
  

买盘：受美股乐观情绪带动，比特币现货 ETF 可能带来第一波抄底买盘，7 月 5 日作为假期后开盘首日，ETF 交易量及净流入最值得关注

首先，我们认为今年长线买盘的力量会一直在。主要源于下半年宏观的大背景：

1、美国降息，风险资产价格上涨；

2、特朗普竞选胜算较大，利好加密货币监管环境。

那么宏观环境和 BTC 价格之间，具体是什么关系呢？见下图，我们通过对比分析最近 6 个月，BTC 价格和美股的相关性，可以得出结论，最近两天的极速下跌，与本轮比特币上涨的主力买盘，比特币现货 ETF 处于休市状态，无法申购也有关系。

从 CME 期货成交量观察，机构投资人情绪稳定，也许正在等待抄底。CME（芝商所）今天的比特币期货成交量并没有跟随币价的大幅波动而波动，也间接证明了机构投资人还比较淡定，处于观望状态。在宏观利好，场内由于历史原因留下的特殊抛压利空的情况下，我们认为，这种不可重复的事件，会给长期看好比特币的投资人，带来买入的动力。

那么买点会在什么时候？

7 月 5 日的比特币现货 ETF 可能会提供指示信号。经过 7 月 3 日 -7 月 4 日美国国庆节休市 1.5 天，今晚比特币现货 ETF 恢复交易。最近美股情绪非常乐观，英伟达、微软、苹果再创历史新高，投资者抄底特斯拉，2 周内收益率近 40%，比特币现货 ETF 的买家是跟随币价杀跌，还是跟随美股抄底？我们拭目以待。其中，盘中的实时交易量，和盘后的净流入数据是核心观察指标。更高的交易量代表了更强的抄底热情，有望给市场发出止跌信号；而如果能直接带来资金向链上的净流入，改变过去 2 个交易日微量净流出的情况，也将给链上带来实际的增量资金，进一步增强加密投资人的信心。

综上所述，买盘基于长期利好，卖盘源于特殊事件带来的情绪性恐慌，我们认为，这种不可重复的事件，会给长期看好比特币的投资人，带来买入的机会。从以往惯例来看，市场对某种不可重复特殊事件抛压的情绪消化，一般不超过两个月，本轮比特币下跌从 6 月 7 号开始，大概到 8 月 7 号以后可能逐步消化完，而过往两天创单日最大跌幅，可能就是本轮下跌的最低点。