为什么投资者在比特币和以太坊接近年度高点的情况下仍然挣扎

加密货币市场在经历了从十月到三月的大幅上涨后，正在进行健康的 consolidaion - 至少对于那些投资于两大数字资产的人来说是这样。

然而，对于持有较小加密货币的人来说，这是一个残酷的调整，加密社交媒体圈的情绪看起来像是熊市绝望。

尽管比特币（BTC）和以太坊的以太（ETH）仅比它们的年度高点低15%，但一些加密货币主要代币如 solana（SOL）和 avalanche（AVAX）从它们的三月高点下跌了40%到50%，而 layer-1 挑战者 sui（SUI）和 aptos（APT）已经暴跌了60%到70%。

风险投资基金的抛售压力、供应代币解锁的不断扩大、加密货币的新资金流入不足以及季节性趋势都导致了另类币的疲软，这个术语用来描述比特币和以太坊之外的加密货币。

许多另类币经历了通过预定数年的解锁和分发不断稀释的代币供应。这是因为大部分代币被锁定，被早期投资者购买，或者被用于生态系统发展和赠款。

例如，以太坊 layer-2 网络 Arbitrum 的代币（ARB）接近去年九月的历史最低价格，尽管它的市值已经从10亿美元增长到25亿美元，因为其供应大幅增加。

另一个例子是 solana，其供应每天通胀7.5万个代币，按当前价格价值约1000万美元。

“与股票不同，股票有来自 ETF 流入和债券回购的持续被动买盘，而加密货币，特别是另类币，却相反 - 不断的卖压，” 加密对冲基金 Lekker Capital 创始人 Quinn Thomson 在一篇 X 文章中指出。

大部分卖压来自风险投资基金在过去几年推出的项目的早期投资获利。

"风险投资基金在2022年第一季度投资了130亿美元，而市场已经转向了急剧的熊市，" 10x Research 创始人马库斯·蒂伦在本周早些时候的一份报告中表示。"这些基金现在面临来自他们的投资者的压力，要求返还资本，因为人工智能（AI）已经成为一个更热门的主题。"

当市场对更小、更具投机性的加密资产的需求下降，交易量下降时，就像在过去几个月里一样，就没有足够的需求来吸收这种供应冲击。

阅读更多： 加密市场面临压力，价值20亿美元的另类币代币解锁和价值110亿比特币分发即将到来

加密市场的流动性流入也在过去几周停滞甚至出现逆转，这可以从稳定币的市值来看出来，稳定币大多被用作加密交易的中介。

根据 TradingView 数据，四大稳定币（Tether的USDT，Circle的USDC，First Digital的FDUSD和Maker的DAI）的综合市值自今年早些时候扩张了300亿美元后，自4月以来一直持平。

交易所上的稳定币余额（这意味着交易员和投资者的备用资金）下降了40亿美元，降至自2月以来的最低水平，Anagram 的合伙人大卫·舒特沃斯在一篇 X 文章 中援引了 Nansen 的数据指出。

"这对于即将解锁的代币、以及新的代币和空投计划尤其不利，" 舒特沃斯表示。

最近推出的区块链桥梁 Wormhole {{W}}、收益型合成美元协议 Ethena {{ENA}} 和 layer-2 网络 Starknet（STRK）的代币价格都从各自的高点暴跌了60%到70%，并将面临在未来几年内价值数十亿美元的代币分发。

季节性趋势对于较小的代币也是熊市的，六月通常是另类币的下跌月份。

TradingView 数据显示，过去六年中，除了比特币和以太坊之外的加密资产的综合市值，由 TOTAL.3 指标捕捉，每年六月都有下降。

本月似乎也不例外，截至目前，TOTAL.3 下跌了11%。