韩国人炒币有多疯狂？

“在全罗南道莞岛郡松谷港，一辆银色奥迪被打捞上岸，车内3具遗体已严重腐烂，正是留下‘Luna币’‘安眠药’‘防波堤’等搜索记录后失联数日的赵某一家。”

日前，受韩国社会广泛关注的一家三口失踪事件有了新进展。据悉，2021年，丈夫赵某在10多种虚拟货币中投资1.3亿韩元，损失2000万韩元左右。警方初步推测，男主人沉迷炒币、赔得血本无归，走投无路下携妻女自尽。

虚拟货币再度引发关注。

手机屏幕上显示的2022年4月10日当时Luna币价格。

韩国人炒币究竟有多疯狂？

2017年，全球虚拟货币热潮初起。同年冬天，全球最大宗的比特币交易有2/3发生在韩国。

到2021年年末，韩国虚拟资产交易所实际参与交易用户已达558万人。这意味着，在总人口只有5200万左右的韩国，平均不到10个人中就有1人炒币。今年，各个币种都在持续下跌，比特币距最高点跌落70%，Luna币更是一夜间“让钞票变废纸”。

即便如此，很多韩国人仍沉迷其中。他们说，“我们没什么可失去的。”

文| 丁贵梓 瞭望智库观察员

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等待“毕业”的人

虚拟资产交易所实际参与交易用户，即人们常说的“炒币者”。

他们活跃在“比特币画廊”等虚拟货币论坛上，构成了韩国互联网中的一大特殊群体——等待“毕业”的人。

这里的“毕业”，是指“赚够之后选择收手”。

相关论坛里不时会有炒币者上传好消息。

还有人列出战绩、写下心得，甚至举行抽奖活动，与网友们分享喜悦。

【注：以上截图来自社交论坛DC Inside。】

他们口中的Luna币，在过去1年多内涨势强劲——从不足1美元飙至119.5美元左右，总市值一度高达410亿美元，流通市值挤进虚拟货币前五。

类似“靠虚拟货币致富”的消息一传十、十传百，越来越多韩国人选择入局。比特币、EOS币、Luna币、UST币等等，市场上供人选择的币种也越来越多。

颇受欢迎的比特币，在韩国虚拟货币交易总量中只占不到10%，可见市场种类之繁杂。目前，仅韩国本地交易所上市的虚拟货币就有600余种，甚至出现了真人秀节目《区块链大作战》（Block Battle），供来自世界各地的虚拟货币开发团队公开比拼。

炒币市场一片火热，能从中“毕业”的，却只有极少数人。

尤其是进入2022年，多个币种持续下跌，比特币距最高点跌落70%，EOS币几乎腰斩，此前被看好的Luna币更是一夜间“让钞票变废纸”。5月10日至12日，Luna币连续三天下跌，跌幅超95%，最终跌至不到1美元。

如今，论坛里更常见的，不是喜悦，而是抱怨。

有人自嘲，“今天赚了35万韩元，飞了15万韩元。”

有人因备受忽涨忽跌的折磨而高呼，“还不知道EOS币是什么的家伙们，汉江有请，好走不送。”

像赵氏一家一样产生极端想法的人也不在少数。据韩国《先驱经济》报道，Luna币暴跌后，网上出现大量暗示投资失败、想要自杀的文章。

“只用3个小时就失去了全部财产，突然理解了有的人为什么会选择自杀。”

“等天一亮我就要去死了，我觉得烧炭自杀比较好，就去便利店买速燃炭了。”

更令人揪心的是，“自杀圣地”麻浦大桥的网络搜索量直线上升。为此，警方甚至加紧了麻浦大桥附近的巡逻力度。

以Luna币暴跌为代表的这轮“币圈地震”，已波及深远。

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打破“平衡”的神秘抛售者

设计出Luna币的人，名叫权度亨（音），毕业于斯坦福大学计算机科学系，曾经是苹果和微软公司工程师。

2018年，全球比特币热潮升温之际，他与韩国电商平台TMON创始人申铉诚（音）联合创办了虚拟货币开发企业Terraform Labs，总部位于新加坡。

“我们的目标，是将所有‘稳定币’与电子商务及零售结算网络连接起来，打破国际商务的壁垒。”2019年，权度亨满怀壮志，将Luna币推向市场。经过跷跷板似的循环套利，2021年初至2022年4月，Luna币暴涨近120美元，市值达410亿美元，备受投资者欢迎。权度亨借此成为业界宠儿，被称为“韩版马斯克”。

迅速成功的“秘诀”，就藏在Luna币的交易算法中。

Luna币并非孤立存在，它与UST币（Terra USD）一同被推向市场，两者高度关联。其中，UST币为“算法稳定币”，与目前市场上较常见的“稳定币”不同，它没有抵押资产，而是通过调节市场供需关系来维持价格稳定。

【注：因虚拟货币价格极不稳定，币圈衍生出了价格相对稳定的“稳定币”，以便炒币者落袋为安时保护财富不缩水。较常见的“稳定币”有法币抵押型和加密资产抵押型，即以法币（如美元）、加密资产（如比特币）或其它资产作为价值抵押物，来维持稳定币价格稳定。】

简单地说，UST币的目标是确保价格与美元1∶1挂钩，Luna币则是维持这种价值锚定的重要工具。

1个UST币等于价值1美元的Luna币。若1个Luna币价格为1美元则可换1个UST币，若1个Luna币涨到10美元则可换10个UST币，且二者“双向销毁铸造”。

理论上，当UST币价格高于1美元，投资者会向系统发送价值1美元的Luna币，以换取1个UST币后再换成美元，相应Luna币被销毁。如此一来，UST币供应增加、价格回跌，Luna币流通减少、价格上涨。反之亦然。

就像它们名字的引申意义一样，Luna（月亮）围绕着Terra（地球）运转，完成调节、稳定UST币价格的套利机制。

为吸引投资者，Terraform Labs还推出所谓“锚定协议”（Anchor Protocol），允许用户存入UST币，并获得近20%的年化利率。这比其它虚拟货币金融服务系统高得多。

这套算法看似稳定，实则暗藏巨大风险。

UST币没有抵押资产，仅靠调节供应量来维持币价锚定某个价值附近波动。当“UST币无条件是1美元”的信任消失，市场自发调节供需关系的机制便会失灵，随之而来的就是大规模抛出与清算。此外，用一种虚拟货币为另一种虚拟货币作价值担保，可谓“虚中向虚”，抵御投机行为造成价格波动的能力较弱。

前Terraform Labs职员姜炯锡（音）表示，职员内部也曾对算法提出异议，但权度亨并未采纳。

今年5月，这场架空的“地月平衡”崩塌了。

一位投资者抛售了价值8500万美元的UST币，导致市场流通量剧增、价格骤降。因规模过大，市场调节机制失灵，UST币长期脱锚。Terraform Labs声称已直接介入，但已无法抑制恐慌，市场大量出售UST币，又导致Luna币供应急剧增加，陷入恶性通胀。

结果，Luna币接连跳崖式暴跌，仅几天时间就跌到0.00017美元，几近归零，UST币紧随其后崩溃。受此影响，比特币跌超20%，一些小型虚拟货币跌幅超五成。

据韩国《中央日报》称，韩国市场上约58万亿韩元Luna币市值蒸发，超20万民众蒙受损失。众人苦寻这位神秘的抛售者，却无人应答。

此时的权度亨在做什么呢？

在暴跌事件前，Terraform Labs位于韩国的分公司办公室就已撤出，人们只能在社交平台上寻找他的身影。

循着这一线索，韩国MBC记者发出采访邀请，并先后拜访位于新加坡的Terraform Labs总部和权度亨住所，都未能见到权本人。权住所位于当地富人区某高级公寓，室外游泳池、网球篮球场等一应俱全，门外还放着2小时配送服务的大米和矿泉水，订购者名字与权的夫人一致。

第二天，记者收到权的回复，称会优先考虑与媒体对话，但与各地区媒体接触还需一段时间。

3

民意裹挟下的政府

其实，在Luna币势头猛进之时，Terraform Labs就被人盯上了。

2021年9月，正在纽约参加某虚拟货币活动的权度亨，收到了美国证券交易委员会（SEC）传票。此前，SEC已对其进行过4-5小时的视频调查。权度亨认为，自己不是美国人，Terraform Labs也不在美国，SEC没有调查权限。因权的回避，调查进入强制程序，双方开启诉讼战。

SEC之所以介入，是因为Terraform Labs的镜像协议（Mirror Protocol）。

举例来说，在苹果股票“AAPL”前加个“m”，就成了该协议里与苹果股价联动的虚拟股票mAAPL，可以使用Luna币和UST币交易。像照镜子一样，若苹果股票是136美元，同一时间的mAAPL就是136个UST币。

SEC指出，类似商品泛滥会造成市场混乱，要予以监督，而这种追随美国股票的镜像协议，实为无许可非法交易。此外，SEC还要求Terraform Labs提交权度亨和Terraform Labs拥有的Luna币等文件，以判断其中是否存在黑箱操作或不当获利。

目前，美国法院一审、二审结果皆支持SEC，美当局将正式开启调查。

韩国相关部门举措则相对滞后。

今年5月，在国内受害者的集体抗议下，首尔南部地方检察厅金融、证券犯罪联合调查团以“1号事件”立案调查Luna-UST事件，重点关注权度亨的诈骗和逃税嫌疑；6月，金融监督院表示“正积极协助检察机关调查”，非法与否尚无定论；8月，虚拟资产交易所发布了自我监管方案，以求保护投资者。

而据彭博社报道，8月中旬，权度亨在新加坡接受虚拟货币专门媒体专访时表示，很难做出返回韩国的决定，“他们（韩国调查当局）没有起诉我们任何