在20世纪80年代初，第一份互换合约诞生了。自那时起，互换市场发展迅速。其中一次著名的互换交易发生在1981年8月，世界银行与国际商业机器公司（IBM）之间，由所罗门兄弟公司安排完成。当时，由于美元与瑞士法郎（SF）和联邦德国马克（DM）的汇率急剧波动，产生了货币之间的汇兑差额。所罗门兄弟公司在利用外汇市场的汇差以及世界银行与IBM公司的不同需求后，通过协商达成了互换协议。此协议以固定利率条件为基础，开始时没有本金的交换。 世界银行将其2.9亿美元的固定利率债务与IBM公司已有的瑞士法郎和德国马克的债务互换。双方的主要目的是这样的：世界银行希望筹集固定利率的德国马克和瑞士法郎低利率资金，但无法直接发行债券来筹集。由于世界银行具有AAA级信誉，世界银行能够从市场上筹措到最优惠的美元借款利率。为了筹集美元资金，世界银行希望通过互换换取IBM公司的德国马克和瑞士法郎债务。另一方面，IBM公司需要筹集大量美元资金。由于额度较大，集中于任何一个资本市场都不妥。于是，IBM公司运用本身的优势，在通过多种货币筹资的方法下，筹措到了德国马克和瑞士法郎。之后，通过互换，IBM公司获得了世界银行的优惠利率的美元。
