货币政策之间的关系较为复杂,有的一定程度上具有一致性,如充分就业与经济增长;有的相对独立,如充分就业与国际收支平衡。不同目标之间存在冲突,例如物价稳定与充分就业之间存在高低交替的关系。当失业过多时,为了实现充分就业的目标,需扩张信用和增加货币供应量,刺激投资需求和消费需求,从而增加就业人数;然而,这样需求的增加也可能带来一定程度的物价上涨。相反,若要实现物价稳定,就会导致就业人数减少。因此,中央银行需要根据具体的社会经济条件,在物价上涨率和失业率之间找到适当的组合点。
物价稳定与经济增长也存在矛盾。为刺激经济增长,需扩张信贷和货币供给,这可能导致物价上涨;但为了防止通货膨胀,需要收紧信贷,这对经济增长不利。
物价稳定与国际收支平衡之间也存在矛盾。当其他国家发生通货膨胀,而本国物价稳定时,本国的出口会增加,进口会减少,导致国际收支顺差;反之,则会出现逆差,国际收支恶化。
经济增长与国际收支平衡之间也存在矛盾。随着经济增长,对进口商品的需求通常会增加,导致贸易逆差;为了平衡国际收支,需要紧缩信贷和减少货币供给,从而使经济增长速度放缓。
综上所述,由于不同目标之间的矛盾,中央银行应根据具体情况选择合适的政策目标。
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