[克里斯]分析师警告“集中风险”，Coinbase 主张以太币现货 ETF

美国加密货币交易所 Coinbase 坚定支持 Grayscale 申请将其以太坊信托转换为以太坊现货交易所交易产品，其关键论点之一是以太坊不是证券。

2 月 22 日，Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 分享了该公司长达 27 页的信件，概述了美国证券交易委员会应批准基于以太坊的 ETP 的法律、技术和经济理由。

Coinbase 总共提出了五个主要论点，其中最引人注目的是其论点，即 ETH 被适当地归类为商品，而不是证券，这一点反映在商品期货交易委员会对 ETH 期货的批准、SEC 官员的声明和法院裁决中。

此外，SEC 表示并不反对 CFTC 将 ETH 视为商品。

Grewal 在 X 上写道：“我们的信列出了任何对这个主题稍加关注的人都知道的事实：ETH 不是证券，”然后补充道，“事实上，在合并之前和之后，美国证券交易委员会 (SEC)、美国商品期货交易委员会 (CFTC)市场不再将 ETH 视为一种证券，而是一种商品。”

此外，以太坊的股权证明共识具有“明显强大的治理，在所有权集中度、共识、流动性和治理方面表现出强大的特征，从而降低了欺诈和操纵的风险，”他继续说道。

今天，@coinbase 回应了 @SECGov 对拟议的 @Grayscale 以太信托 ($ETHE) ETP 发表评论的请求。

27 页和 96 条引文提供了批准的 (1) 法律理由、(2) 技术理由和 (3) 经济理由。

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- paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 2024 年 2 月 21 日

这封信的第二个论点指出，美国证券交易委员会对现货比特币 ETP 的批准同样适用于以太坊 ETP，甚至更严格。

市场数据显示，ETH 所有权和交易活动非常分散，流动性高、利差小，表明市场高效且成熟。

此外，ETH 期货 ETF 与基于以太坊的现货基金类似，因此鉴于它们的紧密相关性，SEC 批准其中一种而不批准另一种是任意的。

该公司还认为，以太坊区块链固有的技术和操作安全机制“极大地限制了以太坊对欺诈和操纵的敏感性”。

此外，该资产的市场深度、价差的紧密性以及现货市场上的价格相关性都高度表明市场对欺诈和操纵的抵抗力。

最后，Coinbase 指出，它拥有复杂的市场监控来监控其平台上的交易，并与芝加哥商品交易所（CME）达成协议。

这封信是为了回应 NYSE Arca 提交的拟议规则变更而提交的，该变更提议将灰度以太坊信托 (ETHE) 的股票作为以太坊 ETP 进行上市和交易。

SEC 按程序要求对拟议的规则变更发表评论，以便在做出决定之前获得公众的反馈。

Coinbase 现在正在为现货以太 ETF 批准而开展活动...

1) ETH = 大宗商品

2) SEC 批准的现货 BTC ETF（也批准了 ETH 期货 ETF）

3) ETH 不易受到技术方面的欺诈和操纵

4) 深度现货 ETH 市场

5) CME ETH 期货市场 SSA

很喜欢看。

pic.twitter.com/DGbLpc8bW7

— 内特·杰拉奇 (@NateGeraci) 2024 年 2 月 22 日

以太坊 ETF 可能“加剧集中风险”

就在两天前，评级机构标准普尔全球的分析师也担心，包含质押的以太坊 ETF 可能会“给区块链网络带来新的集中风险”。

ARK Invest 和 Franklin Templeton 等一些现货以太坊 ETF 申请人提议允许在该基金中进行质押。

“以太坊质押 ETF 的增加可能会影响参与以太坊网络共识机制的验证者组合，”董事总经理安德鲁·奥尼尔 (Andrew O'Neill) 表示。

“机构托管人的参与可以减少目前对 Lido 去中心化质押协议的集中度。

然而，这也可能带来新的集中风险，特别是如果选择单一实体来质押这些 ETF 中包含的大部分以太币。”

根据 Dune Analytics 的数据，Lido 目前拥有所有质押以太坊的 31.5% 份额。

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