卓创原创SIS供应过剩依旧严峻 盲目进入存在风险

SIS是苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯嵌段共聚物，作为一个小众产品，经历2012年后的快速扩能后，理论产能总量达到21万吨/年。而近几年，由于产能呈现严重过剩，宁波科元及宁波欧瑞特相继放弃SIS生产，转产利润更高，下游空间更大的SBS和SEBS方面。截止到2015年，中国SIS国内生产厂家实际产能释放的企业仅有五家，SIS也因此由五年前的明星产品，降为同质化竞争激烈的产品，地位大不如前。

然而，由于经济大环境不佳，多数橡胶产品面临亏空，能够实现盈利的产品已然不多。不乏业者再次对SIS产生一定的投资兴趣，尤其是2015年，中国逐步放开“二孩”政策，将较大刺激一次性纸尿裤的用量，进而将带动SIS的需求量。那么作为投资者，未来投资SIS将面临哪些瓶颈。

1.供应过剩问题依然明显。目前国内SIS实际产能达到12万吨。除了巴陵石化、台橡、山东聚圣、茂名众合等四家主力生产企业外，还有珠海澳圣的一套0.5万吨的产能不定时释放。而据卓创资讯了解，2016年第三季度，将有一家新的SIS生产工厂进入市场，宁波金海晨光3万吨/年SIS项目正处于建设期。而由于自身拥有主要原料异戊二烯配套，具有先天的成本优势，供应存在较大的释放预期。

2.下游延伸缓慢。SIS是为数不多的下游产品较为单一的化工产品。超过90%的用量用于热熔压敏胶。而在其他应用领域的推广较为缓慢。新投资者仍将以传统下游作为客户群体。

3.同质化竞争加剧。虽然台橡早已退出国内市场争夺，而巴陵石化、山东聚圣及茂名众合的角逐仍然劲烈。作为一个年需求量在5万吨的小产品，产能过剩局面依旧严峻。且各主要生产厂家产品未来形成明显的技术层差，自2014年后，主要企业进入价格战模式，进入2015年，SIS出厂价一度处于成本线附近，利润空间大大下降。而新投产企业不得不直面成熟企业的竞争，未来将面临较大的风险。

4.高端产品的替代风险。据卓创资讯了解，巴陵石化、山东聚圣已转向研发更为高端氢品-SEPS，预计最快至2017年，陆续有巴陵的产品投放市场。在高端胶黏剂应用存在对SIS替代的可能。而新进入者，由于技术储备不足，在高端产品方面将落后于现有企业。

总体来看，SIS这个产品虽然受到一定的政策利好支撑，然从供需角度看，仍然是一个供需严重失衡的产品。新投资者只有具备较强的成本优势及一定的出口渠道，才能在竞争中占据一定优势。在供应过剩局面严峻的背景下，投资者切勿盲目进入。