数字货币熊市终结者，OKEx加码永续与BITMEX一绝高低

五年很长，可以见证一个行业的大起大落，五年也很短，短到可以精研一种产品。2013年，自OKEx上线交割合约开始，便开启深耕合约市场之路。

经过长期的深耕与沉淀，2018年12月19日，随着官方公告的发布，万众期待的OKEx永续合约终于正式上线啦！据悉，首张上线的合约为BTC，永续合约在OKEx官网和APP均可操作，官网和APP的同时上线，无疑给用户提供了更多选择。而作为永续合约巨头之一的BITMEX，开始坐不住了。

OKEx作为全球最大的数字货币合约交易平台，几乎垄断了全球合约市场，即便目前的熊市每天也有几十亿美金的交易量，同时拥有合约市场最好的深度，但一直主要经营币币和定期合约交易。随着永续合约的正式上线，原属于BITMEX的市场份额，也将面临被OKEx瓜分的风险。

关于永续合约？

永续合约是一种创新型金融衍生品，介于传统现货和期货合约之间，具有无需交割，可每日清算盈利的显著优势。OKEx永续合约是OKEx推出的以BTC等币种进行结算的虚拟合约产品，每一张合约代表100美元的BTC，投资者可以通过买入做多合约来获取虚拟数字货币价格上涨的收益，或通过卖出做空来获取虚拟数字货币收益。

永续合约跟定期合约相比，有何不同？

永续合约与定期合约不同，没有到期或结算日，类似于一个保证金现货市场，其交易价格接近于标的参考指数价格。具体区别如下：

➢ 永不到期，无需重复开仓；

➢ 每日清算，及时提取盈利；

➢ 梯度档位，减少大额爆仓；

➢ 杠杆丰富，1-100自由选择；

➢ 锚定现货价格，更有利于套期保值。

相比BITMEX，OK永续合约亮剑四大优势！

（1）PC/APP端均支持永续，BITMEX仅支持官网

BITMEX已经营永续合约多年，具备一定的技术和经验，但OKEx在合约业务深耕五年之久，拥有庞大的散户群体和量化机构，在用户、服务和产品等方面占据优势。同时在OKEx在官网及APP端均可操作永续合约，而BITMEX仅可在官网操作，OKEx无疑更加便捷。据相关数据统计，炒币用户中大约63.7%的用户更倾向在APP端操作，OKEx永续合约的上线，必将抢占原属BITMEX的市场份额。

（2）OKEx拥有更广泛的用户群体

OKEx作为13年起家的平台，积累了大量的用户：包括成熟的量化机构、大户、普通投资者等等，所以目前拥有国内合约市场上最好的深度，即便目前的熊市每天的交易量也有几十亿美金。其中散户群体数量庞大，据相关数据调查显示，OKEx散户与机构比约为：33359:23，拥有庞大的散户群体。而BITMEX大多为量化机构，没有如此多的散户群体。

（3）OK费用更低，空间更大

在手续费方面，OKEx收费较低，永续合约的费率最低为maker = -1.5bps及taker=3.5bps。较低的手续费使各种交易策略都能行得通，用户拥有了更大的套利空间。

（4）业务逻辑方面，OKEx占据诸多优势

现货指数原则

在现货指数原则方面，OKEx与bitMEX的设计思路基本相同，与定期合约的设计逻辑类似。

为保证现货指数价格能够合理的反应每个交易币种公允的现货市场价格，okex会选择3家以上主流交易所的币对作为指数权重成分，并设计了异常处理逻辑，保证单个交易所价格出现大幅偏离时，指数波动在正常范围内。

标记价格

在标记价格上，bitMex是采用资金费率计算永续合约的合理价格。

而OKEx以标记价格进行强平价格锚定，及未实现盈亏计算。避免高杠杆的用户被异常爆仓，从而保证了市场的稳定。

标记价格 = 现货指数价格 + MA(基差)

基差 =合约卖一价+合约买一价）／2-现货指数价格

永续合约每日下午17:00结算时，结算价均是当时的最新标记价格

保证金

与bitMEX的保证金模式基本相同

全仓及逐仓保证金模式

维持保证金与初始保证金

阶梯维持保证金率制度

强制部分减仓及爆仓

1、部分减仓

当用户的维持保证金率在level 1 和 level 3之间时，不是直接强平，而是执行强制部分减仓，先计算从目前持仓张数降低2个档位所需减仓张数=当前张数-档位，最大减仓张数=30005-19999=10006张。

2、爆仓

不管用户的持仓处在哪个档位，只要维持保证金率低于level 1 档位的水平时，系统将直接按照破产价格（将所有保证金亏光的价格）把该仓位所有张数委托给强平引擎。

限价机制

bitMex没有限价机制，而OKEx避免大额分摊，使用了限价机制。

OKEx为了保护投资者，避免人为造成大额分摊，而使用限价机制。具体规则是不完全公开的，OKEx 会综合市场的交易量、成交量、持仓量、偏离指数的百分比等十几个参数，动态地进行计算。

资金费用

bitMEX 每8小时收取一次，OKEx每24小时收取一次，收费频次更低。

资金费用每24小时收取一次，收取时间在每天合约结算之后的17:00。只有在该时刻持有仓位时，用户才需要支付或收取资金费用。如果在费用收取之前平仓，则不需要支付资金费用。

资金费用=持仓仓位价值*资金费率，当资金费率为正数时，多头支付空头；当资金费率为负数时，空头支付多头。

结算

BitMEX 每8小时结算一次，没有分摊，采用自动减仓的方式应对分摊。

OKEx每12小时结算一次：通过每12小时结算（香港时间10:00和22:00），将未实现盈亏转为实现盈亏，提高了资金使用灵活性。